【投资动态】
公司争夺帝国能源
收购意向的泄漏并未能加强帝国能源(Imperial Energy，UK:IEC)投资者的信心，由于缺乏进一步消息支撑和对地缘政治影响的担心，8月11日，帝国能源在伦敦证交所的股价再次回落到10.7英镑/股附近。
上周五，这家总部位于伦敦、主要资产却位于俄罗斯的能源公司通过其公关公司向本报表示，近期确实不便接受任何采访。
今年以来，紧随原油价格飙升，各石油公司股票也备受追捧，一路水涨船高，但帝国能源股价却节节滑落，直到最近两个大买家的收购意向先后浮出水面，才重拾升势。
竞购三人行？
上周一(4日)，伦敦股市周一开盘，帝国能源股价曾大涨，一度摸高10%，最终收至11.40英镑/股。此前一天，有当地媒体爆出帝国能源获得中国石油化工集团公司青睐，后者正在就收购前者全部股份做尽职调查。
当天，帝国能源发出简短公告，宣布已收到第二家公司提出的收购要约，且该公司可能提出现金收购建议。不过，对于有意者是否中石化及相关细节，则不置可否。
市场消息称，除了中国和印度国有石油公司，韩国国家石油公司(Korea National Oil Corp.)也正考虑加入收购帝国能源的争夺战。
目前，该公司股价已经比年初缩水三成。以1.0232亿股计，市值约11.42亿英镑。
记者曾致电印度石油天然气公司新闻发言人SELVA PANDIAN，但该发言人婉言拒绝回应有关收购方消息。
帝国能源
帝国能源4年前才成立，在俄罗斯西西伯利亚的托木斯克地区(Tomsk)和哈萨克斯坦拥有多张石油勘探和生产牌照。其注册的国际石油储备为8.63亿桶。
值得注意的是，该公司执行主席，今年52岁的Peter Michael Levine身份相当不一般，他早年毕业于牛津大学，拥有律师资格，曾是哈萨克斯坦共和国驻英国的名誉领事，并曾担任一个英国与哈萨克斯坦名流社交组织(British-Kazakh Society)的主席。
该组织成立于2002年，目的是促进英国和哈萨克斯坦在各个层面之间的关系，其名誉赞助人是英国约克公爵和哈萨克斯坦总统纳扎尔巴耶夫。
Levine在2004年创立帝国能源，是帝国能源最大的个人股东。
自成立以来，帝国能源通过私人协约方式收购和竞拍得到勘探许可证和生产牌照，迅速查明大量储备并增加石油产量，建设包括主要管道在内的石油基础设施。公司称其迄今已向俄罗斯油田的开发作业投资6亿美元。
2007年5月，帝国能源在伦敦证券交易所正式上市，2007年11月成为金融时报250指数成份能源公司，2007年12月成功发行1.9130亿美元七年期可换股债券，2008年4月宣布增股6亿美元。
去年底，帝国能源日产原油达到1万桶，但今年一季度生产则低于预期，平均日产原油约7000桶，帝国能源称，其产量下降系“技术和后勤问题”导致，4月开始则会有明显反弹，并强调继续维持到2008年底日产原油2.5万桶的既定目标。其2011年的生产目标是日产8万桶。
今年6月25日，帝国能源召开股东大会时表示，由于此前成功增发，公司拥有强有力的财政状况，没有银行债务，有足够的现金资源投入生产增长。
早些时候，高盛分析师对欧洲能源股作出“有吸引力”的评级，但将帝国能源评级从“中性”调降至“卖出”，理由是该公司有巨额资本开支需求。
由于帝国能源旗下的油田资产主要位于俄罗斯，投资者一直担心其因地缘政治因素经营前景不明。包括英国石油等西方石油巨头正纷纷抱怨俄罗斯在天然气资源方面的保护主义倾向，使得在该国的业务开展越来越难。
新旧竞购者
帝国能源也曾与俄罗斯能源公司有过甜蜜时光。
2006年7月，帝国能源宣布与其在托木斯克地区的邻居——俄罗斯天然气工业股份公司就油气勘探储量、石油生产和该领域的石油运输开展广泛合作。
2007年，帝国能源曾收到俄罗斯天然气工业股份公司旗下俄罗斯国家天然气开发银行 (Gazprom bank)收购25%股份的建议，最终告吹，原因不明。帝国能源在去年11月还曾表示，会与Gazprom bank探讨别的合作可能。
今年1月，ONGC开始与帝国能源展开收购谈判，6月份提出收购报价，并获得帝国能源董事会的认可，预计花费26.2亿美元。
眼下，中石化的突然出现，极可能打乱了ONGC在俄罗斯能源市场获得新能源供给的布局计划。
在全球寻油的战争中，ONGC与中石化一直是战略竞争对手。印度政府赋予ONGC的一项政治使命就是确保印度繁荣经济的能源稳定。所以印石油与拥有相同使命的中石化、中石油，彼此争夺油气资源的全球交锋已经数次。
中石化正在与俄罗斯国家石油公司Rosneft联合发展俄罗斯西伯利亚地区萨哈林岛第三地段的油气项目；而ONGC与美国美孚石油正在不远的萨哈林岛第一地段上合作油气项目。在尼日利亚，ONGC拥有数块海上石油区块，正在打算建立一家炼油厂；而中国的三家公司也在那里建立炼油厂。
不过中印双方也曾经有过一两次联合收购。2006年9月，ONGC旗下子公司和中石化旗下子公司曾联合收购哥伦比亚石油资源公司位于哥伦比亚的海滨油田Omimex de Colombia合资公司各50%的股份。
此番两家再度携手，并非全无可能。
未来铁矿石、焦炭、
钢铁的价格走势及关联性
矿石、焦炭、钢铁这三种资源性产品价格走势有一定的关联性。
随着越来越多的发展中国家走上发展工业化的道路，世界资源性产品供给不足的压力不会缓解，这是一个长期的趋势，今天通胀经济风险的积累就是这种不足的矛盾关系积累在当前的表现，通货膨胀引发经济增速回落正是它的制约性条件的体现。
因此，资源性产品未来的价值取向不是走低，而是消化短期振荡因素，长期趋势是在经济运行可承受压力的平衡点附近继续高位运行。这一观点同样适用于今年下半年和明年的市场价格走势。
一、铁矿石下半年走势分析预测
连续几年铁矿石价格大幅上涨的趋势已经改变了钢铁市场演变的模式。虽然我国年度进口铁矿石已经接近4亿吨，但是我国铁矿石供给格局正在发生变化。
1. 中国铁矿石进口多元化格局正在形成。2008年印度、印尼、乌克兰、俄罗斯、墨西哥、伊朗等国对中国铁矿石的出口大幅增加，从乌克兰等国的进口增幅达到80%。
2. 中国企业参与投资的澳大利亚FMG已建成年产铁矿石5000万吨的能力，下半年出口将达到2000万吨。同时，巴西除淡水河谷公司外，其它矿山也将在下半年提供600万吨左右的新增资源量，而且这种趋势发展很快。
国际铁矿石市场战略格局的变化不仅缓解了国际铁矿石市场的供需矛盾，也减少了中国对三大铁矿石供应商的依赖度。
3. 今年前4个月，全球相应增加铁矿石消耗2711万吨，其中我国增加铁矿石消耗1920万吨，占全球增量的70.82％。不过，受铁矿石价格大幅上涨的推动，我国铁矿石投资增速明显加快。1-4月矿采选业完成投资94.4亿元，同比增长73.6％，而去年同期受关停小铁矿影响，实际为负增长（-6.4％）。1-5月的铁矿石产量总计为3.1091亿吨，同比增加26%。即使折算成铁精粉实际增幅也达到26％。按钢产量增长9.4%计算，完全能够满足国内铁矿石需求增长的需要。同时，1-5月累计进口19235万吨，同比增长19.6％；增加进口达到2000万吨。这是造成我国目前港存铁矿高达7922万吨的主要原因，过剩铁矿石资源高达3000万吨，这将直接影响下半年铁矿石现货市场的价格走势。铁矿石价格上涨一个时期内得到抑制的趋势已经看清楚了。
4. 政府出台减少铁矿石压港政策措施，特别是钢铁企业暂时停止和减少进口铁矿石的货船租赁措施直接导致国际海运市场价格的大幅下跌。
5. 如果世界经济因通胀风险引发经济明显减速，导致钢材需求明显回落，当需求回落到供需平衡点以下时，钢市将出现价格震荡，但是价格仍将是高位运行，这是因为世界经济并不会出现萧条。实际上压港以来，河北地区铁矿石实际价格也只回落了20元／吨。即使海运费下跌，但是协议矿多是大钢厂的，不会对国内现货市场价格产生大的影响。而铁矿石市场因其特殊的垄断背景。也不会出现价格大幅下跌的走势。但会对国内外铁矿石市场产生价格的下行压力。
从供需平衡上看，除非通胀压力导致世界经济出现严重衰退，否则国际焦炭、矿石、钢材市场复杂的背景，两年内都不会出现整体供需格局关系的根本变化和严重过剩。焦炭，特别是铁矿石，和钢材价格关联性特别强，钢材价格高位，铁矿石价格只能相依而动，不会大跌，从铁矿石布局看，中国去年进口3.8亿吨，对外依存度达52%。今年进口超过4亿吨铁矿石，这是一个刚性的需求，短期的过剩不会改变长期的铁矿石价格高位运行的市场走势。
二、焦炭价格走势分析预测
今年以来，我国焦炭价格累计上涨1100元，其中仅5月就两次上涨300-400元。16日山西部分焦化企业召开会议，并决定将焦炭价格于本月再次上涨300元／吨。实际6月累计上涨600元。唐山地区从山西采购焦炭的到站价格将达到一个新高——3100元／吨左右。
分析今年引发焦炭价格上涨的原因：
一是由于煤炭成本的增加，自五月下旬以来，山西各地煤价一直升温。5月30日，山西大同地区炼焦煤价格为1050元／吨左右，较年初上涨430元/吨，涨幅为69%。焦煤价格上调是推动焦炭价格上涨的主要动力。
二是炼焦煤资源不足，市场需求量增长很快，作为资源性产品价格适度上涨有它的合理性。
三是国际上炼焦煤价格上涨也很快。仅澳大利亚今年对日本出口焦煤价格就上涨到300美元／吨，涨幅达到200%。对于中国炼焦煤价格上涨有相当的拉动作用。这种趋势今后也难以改变。
四是钢材价格的高位攀升会刺激焦炭价格的继续上涨。同时通过火车运输的方式将焦炭从山西运到唐山地区的运输费用上涨到80元／吨，也是推高河北地区焦炭市场价格的重要原因。从上述因素分析，不难看出焦炭价格未来演变大趋势仍将延续继续攀升的走势。
中国钢材市场应当建立起一个煤炭、焦炭和下游钢铁企业之间适中的价格联动体制，有助于钢材价格受成本影响的合理浮动。但是目前还难以运行。铁矿石和焦炭价格走势除了自身的供需关系外，都受钢材市场走势的影响。
三、钢材市场价格走势分析预测
影响今后钢材市场走势的主要因素如下：
1． 钢铁投资和新增产能因素
从我国的钢铁投资变化趋势图看，2002年以后钢铁投资出现了大幅增长的趋势，年度增幅达到30%以上。这种投资增长延续到2005年。2006年钢铁投资虽然只有2.3%的增长，而且钢铁冶炼延压投资还出现了回落2.5%。2007年钢铁投资虽然增长13.2%，但同年冶炼、轧钢投资也仅仅增长12.2%。考虑到民营长材钢铁投资大幅度减少，这几年钢铁投资重点在热卷板、冷轧板和中板产品。这些全工艺完整生产线投资高，但实际钢产量增长不多。
钢铁投资总额已经达到年度近3000亿元的大规模水平。但面对5亿吨的生产规模看，新增产能增幅水平不高。这就是为什么2008年我国粗钢产量增幅明显回落的主要原因。
2008年1-4月全国黑色钢铁企业累计完成投资额687.2亿元，同比增长20.6%，比上年同期上升14.4个百分点。钢铁企业投资今年有所反弹，但是由于钢铁投资需要两年的周期，因此，连续两年的钢铁投资低增长，今年和明年除了几十条板材生产线投产外，粗钢产能增幅相对放缓的局面短期内难有大的改变。
中国5月粗钢产量为4,601万吨，同比增长10.5%。1-5月，中国粗钢产量为2.1611亿吨，同比增加9.4%，远远低于去年同期的国内粗钢产量19.97%的增幅，其中螺纹钢产量还出现了下降。今后将有十几条新增热轧板生产线建成投产，新增产能近5900万吨。新增中板产线14条，新增产能1960万吨。虽然目前钢厂对普通热轧卷板的供货计划不断削减，但是新增的普炭板生产能力难以完全通过出口消化，很可能将在4季度集中投产，如果国际需求减弱，届时可能会对钢材市场的供需平衡关系产生较大的影响。
2. 国际钢材市场的演变趋势
2007年全球钢材表观消费量为11.976亿吨，较2006年增长6.8%。国际市场实际资源增加4600万吨，但市场已经出现了价格下行走势。2008年国际市场对钢的消费虽然减弱，仍会保持年度3000万吨以上的较快增长。但库存下降，供给不足，演绎了上半年国际钢价格疯狂上涨。米塔尔拉高三季度钢材价格200美元，似乎把国际钢材市场价格上涨推上了下游行业承受力的极限。近期美国板材价格小幅回落并没有影响欧洲市场的价格上涨势头。目前美国库存较低，日本库存明显下降。从5份开始，中国钢材出口出现了增加的趋势，不过从中国钢铁新增产能看，今年下半年钢材出口难以演绎继续大幅增加的趋势。今年钢材出口比去年不增加，反而很可能减少1000多万吨。三季度国际经济通胀会引发钢材需求继续回落，但国际市场今年供需关系大体平衡的格局不会发生大的变化。资源压力状态和市场运行态势要好于中国钢材市场。因此，三季度国际钢市仍会保持高位坚挺。即使进入4季度国际钢材市场价格仍会保持高位运行。从世界钢铁供需布局结构演变的大趋势和中国钢铁企业走出去开矿、建钢厂迟迟迈不出战略调整的时代步子看，中国钢铁企业不能保持每年在发展中国家建成2000万吨的铁矿和钢材的联合生产能力，国际钢材市场就只能演绎价格不断攀升的大趋势。
似乎世界经济的发展动力与资源供给矛盾正在通过通胀压力的增加去实现某种新的平衡。因此，国际钢材价格疯狂性上涨，不仅增加了国际通胀压力，也增加了钢材市场后期高位运行的价格风险。钢材大幅涨价虽然给钢厂带来了短期的利润增加，但是刺激原料价格的大幅上涨再次压缩了钢厂的利润空间。几年来钢铁企业始终没能摆脱这种发展模式的怪圈。
国际钢材市场价格涨幅之大终于暴露出它疯狂的一面，也增加了今年世界经济风险和钢铁市场相互影响的复杂性。而这种现象只有从国际通货膨胀的背景中，才能看清今年世界经济风险和钢铁市场相互影响的复杂性。
抢占租车地盘
文：Echo Yang
正在兴起的中国租车市场中，迅速织网和精耕细作才是本土先行者制胜的法宝。
今年春节，在中外合资企业担任市场总监的陈明并没有像往年一样从郑州开着私家车千里迢迢地回北京探亲，而是选择乘火车到达北京之后从神州租车公司租了一辆
除了陈明这样的个人和家庭旅行，日益频繁的商务外出正在成为短期租车的另一个重要用途。为了追求体面和便捷，越来越多的中高端人群在异地办公、接待客户和出席会议时选择了租车。对于渐成气候的租车市场，一组相对权威的估算数据是：中国汽车租赁市场的年增长速度约为20%至30%，到2015年行业总规模可达180亿元。“中国短租市场的黄金时期很快就会到来。”神州租车总裁陆正耀说。神州租车正式运行3个月以来，月收入从最初的20万元激增到130万元，直营门店扩张到21个城市。陆正耀的目标是今年底之前在100个城市安营扎寨，进驻主要城市的机场、码头、车站、商业中心和旅游景点。
今年39岁的陆正耀可不是空怀一份商业计划书的毛头小子，此前他曾经一手打造了中国最大的汽车俱乐部联合汽车（UAA）。经过两年的谨慎调研和准备，陆正耀决定向汽车售后服务市场中利润最丰厚的短租业务发力。欧美国家租车行业的蓬勃发展为中国从业者提供了美妙的想像空间。据统计，全球共有5,000多家大型汽车租赁企业，营业收入高达1,000亿美元。其中，首屈一指的美国赫兹公司（Hertz）在150个国家拥有8,100家门店，2006年的租车业务收入超过60亿美元。紧跟其后的是北美的因特普瑞斯公司（Enterprise），租赁车辆也超过100万部。
而中国汽车租赁市场才刚刚起步，覆盖全国、统一品牌的租车企业只有北京神州租车、深圳至尊租车、国有的首汽集团等少数几家。全国10万辆运营车辆高度分散在5,000多家租赁企业中，80%的企业运营车辆不足50辆。国内信用风险高一直是租车行业裹足不前的重要原因，众多租车公司因为担心汽车被骗租而设置了繁琐的租车程序。然而，随着银行预授权机制的引入以及防盗抢的车载卫星定位系统（GPS）的普及，神州以及至尊租车得以推行一种新型租车模式：租赁者不用再提供户口本、资产证明、抵押现金等，只需要提供“两证一卡”（身份证、驾驶证和信用卡）就可以提车。这种借助银行信用审查推广汽车租赁的模式不仅简化了租车手续，而且大大降低了租车公司的风险。
但从美国的成功经验来看，“巨无霸”型的租车公司都铺设了全国、乃至全球的租车网络，租车客户可以随时随地享受异地还车、紧急救援等服务。在中国，资金无疑是那些希望成为“巨无霸”租车公司的第一道门槛。“按照每辆车平均15万计算，神州现在已经到位的200辆车一共花了3,000万。我计划购置5,000辆车，这中间肯定少不了风险投资机构的支持。”陆正耀说。目前，神州租车由创始团队控股，凯鹏华盈（KPCB）、联想投资等UAA股东也持有神州租车部分股份。今年6月前后，神州租车将开展第一轮融资。而去年年底，至尊租车也获得了来自启明、海纳亚洲和麦达5,000万美元的投资。成立于2006年的至尊租车目前是中国最大的租车公司，已在全国26个城市拥有61家直营店面。
汽车租赁并不是一个谁都能玩得起的商业游戏。重资产运营的特性往往需要创始人事先已经聚集了足够的个人财富，这样才更容易赢得财务投资人的信任。毕业于北京科技大学的陆正耀曾经是朗讯及阿尔卡特在中国最大的代理商。为车痴迷的陆正耀工作开奔驰、周末开悍马。不计算公司用车，他自己和家人就拥有6辆高端轿车。至尊租车的创始人何伟军则在电子元件代理业务中赚到了第一桶金。
为了保证车况良好、避免后期较高的维护成本，神州和至尊都承诺运营车辆的车龄在两年之内。对于利润状况，陆正耀粗略地算了一笔账：一辆20万元出头的
在资金充沛的情况下，精耕细作的软实力才是跑马圈地中制胜的关键。“开店并不难，买几部车、招几个人放在那儿。难就难在后台管理体系，如何将预订系统、订单处理系统、结算系统和门店流程管理系统整合在一起。”陆正耀为此组建了一支富有经验的团队，其中包括擅长门店管理的原诺基亚华北区总裁姜东，原美国因特普瑞斯的技术总监曾晓军。
做交换机生意起家的陆正耀把位于河北廊坊的客服中心视为神州租车的核心优势之一。用户可以通过24小时热线查询、预订、修改订单和呼叫救援，上百名客服人员每天需要处理上千个电话。呼叫中心采用美国阿发亚公司（Avaya）技术构建而成，在中国本土租车企业中尚属首例。不过，比起赫兹的每年处理4,000万咨询电话和3,000万个服务预定的业务量来说，却显得小巫见大巫。
神州租车一边在全国快速织网，一边总结经验制定工作手册。从预定、提车、还车到养护的各个环节都被梳理成文字和图表，以便在全国复制的同时保持服务不走样。“神州成立时间不长，经常会遇到一些Bug（故障），我们不断吸引客户意见，手册都已经更新3版了。”陆正耀说。此外，全国副店长以上的新员工都要到廊坊的全国培训中心接受培训，了解不同品牌不同型号车辆性能，学习运营中的常见问题等。
神州和至尊都吸取了赫兹在中国失败的教训，选择了牢牢抓住经营权的直营模式。2002年，赫兹与中汽安华汽车服务公司签署协议，由中汽安华以加盟形式使用赫兹品牌在中国开展租车业务，付给赫兹加盟费和年收入提成，双方合同期为5年。然而2006年，疏于管理的赫兹不得不提前终止在华业务。“外国巨头的暂时退出为我们留出了足够的时间，建立直营店、树立品牌、贴近用户，中国市场肯定会出现几家大的本土公司。”何伟军说。此外，另一家进入中国的租赁公司安飞士（Avis）与上汽集团合资建立了安吉租车，但业务集中在长租领域。
与整车厂商等产业资本紧密合作可能是今后中国租车行业的重要方向之一。美国每年走向市场的1,500万辆新车中30%被租车公司消化，同时大约有400万辆租赁汽车被淘汰到二手车市场。很多租赁公司和汽车生产商之间签订了回购合同，租车公司购得新车使用两年后再退回给厂商，厂商把这些车一起拿到二手车市场上售卖。在这个循环中，租车公司保证了运营车辆的质量，厂商也有效地保证了市场占有率。赫兹公司背后就有福特、丰田等坚强后盾。不过眼下，很多中国汽车厂商仍然热衷于新车的零售，“对于租车行业还处于观望状态。”何伟军说。