新兴市场将迎来更艰难一年
英国《金融时报》 社评
自此次金融危机以来，全球经济一直以两个速度运行。发展中国家因中国对原材料的旺盛需求而全速前进。同时，西方则因不断攀升的债务带来的家庭和政府支出削减蹒跚而行。
然而，过去12个月，情况发生了变化。信心回归部分富裕国家，而大宗商品价格日益下挫则暴露出新兴市场的脆弱。今年10月，国际货币基金组织(IMF)下调了其对印尼和巴西等国的增长预期。IMF现在认为，2014年多数乐观消息将来自高收入国家。
尤其是，美国经济提供了乐观的理由。美国房地产市场一直走强，此前美联储(Fed)的大规模注资帮助降低了抵押贷款利率。劳动力市场正变得更为活跃，消费者更为愉悦消费也随之重启。目前，投资仍然滞后。但如果企业要利用其坐拥的巨额现金为新项目融资的话，美国经济增长可能会很容易接近危机前水平。由于消费突然飙升，英国经济引擎也在启动。然而，尽管利率处于超低位，银行贷给企业的贷款仍太少。
在东亚，日本正从长达15年的通缩中复苏，这得益于日本央行(BoJ)推出的大规模货币刺激计划。但“安倍经济学”(Abenomics)若想成功，日本政府必须快速落实旨在促进日本经济长期增长的结构性改革计划。
欧元区仍是富裕世界中表现最差的地区。失业率仍处于危险高位，经济活动继续疲弱，尤其是在法国和意大利。但受此次危机影响最严重的两个国家——西班牙和爱尔兰正在复苏。它们的待偿债务水平很高，但其经济至少停止了萎缩。欧元区面临的挑战在于，将该地区银行业体系置于安全框架之内。欧洲央行(ECB)即将发布的资产质量评估将是决定成败。各国政府必须承认，如果欧洲经济若想再次提速，需要严格执行此次评估。
高收入国家面临的最大单一危险来自美联储(Fed)。两周前，在卸任前最后一次新闻发布会上，美联储主席本•伯南克(Ben Bernanke)宣布，美联储将把每月资产购买规模从850亿美元降至750亿美元。市场没有表现出过于不安，因为美联储还承诺，其维持低利率的时间将超出人们以前的预期。但如果“缩减”在2014年加速，此承诺可能会变得不太可信。这将对欧美市场利率构成上行压力。
美国的实力应足以顶住这种冲击。但在欧元区，欧洲央行可能不得不动用更多非常规武器，例如为银行提供新一轮廉价融资。相反，“缩减”给新兴市场带来了风险。随着国内债券重现吸引力，西方投资者将把存放在海外的资金汇回国内。背负高额经常账户赤字的国家可能会陷入困境。要关注土耳其，该国本月的政治危机已导致股市遭受重挫。